需要包括哪些方面的内容(3)-财经问题研究

一、稿件要求： 1、稿件内容应该是与某一计算机类具体产品紧密相关的新闻评论、购买体验、性能详析等文章。要求稿件论点中立，论述详实，能够对读者的购买起到指导作用。文章体裁不限，字数不限。 2、稿件建议采用纯文本格式(*.txt)。如果是文本文件，请注明插图位置。插图应清晰可辨，可保存为*.jpg、*.gif格式。如使用word等编辑的文本，建议不要将图片直接嵌在word文件中，而将插图另存，并注明插图位置。 3、如果用电子邮件投稿，最好压缩后发送。 4、请使用中文的标点符号。例如句号为。而不是.。 5、来稿请注明作者署名(真实姓名、笔名)、详细地址、邮编、联系电话、E-mail地址等，以便联系。 6、我们保留对稿件的增删权。 7、我们对有一稿多投、剽窃或抄袭行为者，将保留追究由此引起的法律、经济责任的权利。二、投稿方式： 1、请使用电子邮件方式投递稿件。 2、编译的稿件，请注明出处并附带原文。 3、请按稿件内容投递到相关编辑信箱三、稿件著作权： 1、投稿人保证其向我方所投之作品是其本人或与他人合作创作之成果，或对所投作品拥有合法的著作权，无第三人对其作品提出可成立之权利主张。 2、投稿人保证向我方所投之稿件，尚未在任何媒体上发表。 3、投稿人保证其作品不含有违反宪法、法律及损害社会公共利益之内容。 4、投稿人向我方所投之作品不得同时向第三方投送，即不允许一稿多投。若投稿人有违反该款约定的行为，则我方有权不向投稿人支付报酬。但我方在收到投稿人所投作品10日内未作出采用通知的除外。 5、投稿人授予我方享有作品专有使用权的方式包括但不限于：通过网络向公众传播、复制、摘编、表演、播放、展览、发行、摄制电影、电视、录像制品、录制录音制品、制作数字化制品、改编、翻译、注释、编辑，以及出版、许可其他媒体、网站及单位转载、摘编、播放、录制、翻译、注释、编辑、改编、摄制。 6、投稿人委托我方声明，未经我方许可，任何网站、媒体、组织不得转载、摘编其作品。

需要包括哪些方面的内容(3)

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关键词:

摘要：

什么产品？我们可以继续细分，举例：

实物/虚拟（边际成本，比如分析纯硬件和硬件+增值公司的不同）；高单价/低单价（消费决策机制，比如分析白电和小家电的不同）；奢侈品/必需品（消费弹性，比如分析对高端白酒和低端白酒的差别）；高毛利/低毛利（产品盈利，比如分析潮牌和普通服装的不同）；高频/低频（消费节奏，比如分析商旅酒店和度假酒店的不同）其他我们认为有助于了解一个产品到底有哪些特性的要素；客群什么特征？我们可以继续细分，举例：

是否有地区性（产品扩展及增长空间，比如分析地区餐饮和全国性餐饮）；年龄；支付能力；有助于更精确描绘目标客户的一系列画像；解决了消费者怎样的需求？我们可以继续细分，举例：

基本需求还是高级需求；个人消费需求/家庭消费需求/送礼需求/社交需求；其他我们认为的重要需求，有助于我们判断未来；如何实现销售的？我们可以继续细分，举例：

主要渠道；（例如：线上/线下、合作/自营等）营销；（例如：裂变、打折、代言等）品牌力；（比如白酒、食品饮料行业要特别注意这点）其他我们认为有助于分析“产品如何找到人”的要素；2）To B

我们需要在年报中找到以下个关键要素：

什么产品？我们可以继续细分，举例：

实物/虚拟（边际成本，比如分析纯设备和设备+咨询公司的不同）；大额/小额；（采购决策机制，比如分析大型软件和SAAS软件，评估销售增长特征）；长期/一次性；（收入模型）过程产品/终端产品（借以分析各项财务指标影响因素）；高毛利/低毛利（产品盈利，比如分析通用设备和特种设备的不同）；高频/低频（消费节奏，比如分析数字广告和传统广告的不同）其他我们认为有助于了解一个产品到底有哪些特性的要素（公司通过什么、在多长时间、以多大代价、卖给怎样决策流程的、什么客户、满足他们什么样的需求？）；产业链什么位置？我们可以继续细分，举例：

上中下游；市场地位（垄断、头部）；多行业通用/垂直行业专用；其他有助于我们分析公司议价能力、定价能力、价格销量的要素；客群特征？我们可以继续细分，举例：

/小B；G；在客户采购中的地位（主营业务、通用业务、边缘但必须业务）；客户决策模式（谁出钱、谁获益、谁拍板等）；其他有助于我们理解销售对象采购细节的要素；平台型公司

公司为买卖双方或者多方提供各类交易的场所，从撮合中获益，以此向下可以进行更细致的划分。

我们需要在年报中找到以下个关键要素：

怎样的平台价值？信息/交易/履约/混合

技术驱动/资源驱动/规模驱动（上市公司一般会进行夸张，这个问题一般要我们自己寻找）；平台对谁收费？怎么收费？对哪类资源收费？其他有助于识别平台型企业核心价值的要素；平台参与方都是谁？

B/C/G;分别有什么特点点；平台满足用户怎样的需求；其他有助于分析用户粘性、付费意愿、续费意愿的要素；对To C和To B平台有不同的分析方法，大家可以自己去补充

C端交易价格透明、决策时间短、决策流程短、标品居多,etcB端交易价格不透明、决策时间长、决策流程长、非标居多,etc混业经营公司

上市公司普遍存在混业经营现象，除了上面对不同板块一一进行分析以外，还要研究不同板块间的协同作用（Synergy，包括业务上、财务上协同）。

是否能够实现交叉销售；（做零售的自己有品牌，做社交的自己有直播或游戏）是否能够平滑业绩（比如某些板块好的时候另一些板块一般，某些板块一般另一些板块好——白酒、食品饮料）；是否有财务协同（比如赚钱的板块和现金流好的板块，可以在财务上互补）；

Step3业务总览

年报最开始的部分一定是公司管理层对集团业务、战略、市场和重点数据的解读。

如果对行业有了解，对公司商业模式有了解以后，我们对业务总览部分要进行以下两个方面的阅读：

1）根据对行业和公司的理解check管理层讨论

实操过程中可以做个表格，画√画×

公司对行业的分析与我们自己的分析是否一致，如果不一致，给出的理由是否合理？（举个例子，明明是自己产品不给力，说市场不好，这就有问题了）；公司对市场的展望是否和自己的分析一致，如果不一致，他们给出的理由是否合理？如果行业分析能力不强，可以多比较几家同行业公司的观点；公司战略是否有重大调整或新业务线，如果有调整出于什么（政策、行业发展、经济周期等）目的。（上市公司主营业务如果改变，那么套用旧分析方法肯定是有问题的）公司提示的风险，这点很重要，一般来说上市公司年报喜欢把所有相关风险全部列出来，但是有些更重要，这个时候需要我们对不同风险进行标注。（比如公司1%的产品出口，原料全国产，有的也会把汇率风险放进来，但是这个风险对后续分析就不那么重要）组织架构调整——意味着对不同业务线重视程度的变化、对不同产品线资源的投入会变化；管理层讨论，我们在对数据分析后还要回来再看一遍，第一遍是粗看。

文章来源：《财经问题研究》网址: http://www.cjwtyjzz.cn/zonghexinwen/2022/1206/866.html