招商证券：如何理解当前市场关注的三大问题？-财经问题研究

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招商证券：如何理解当前市场关注的三大问题？

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风险提示：美联储政策收紧超预期;国内经济不及预期。

智通财经APP获悉，招商证券针对市场关注的三大问题发布研究报告称，美债收益率方面，如果美元指数和美债收益率触顶，意味着人民币贬值压力缓解、外资回流A股、A股开启反弹。赛道投资方面，关注三季报延续确认高增长甚至超预期增长的品种，此外，关注赔率思维下的低渗透率、高确定性品种以及宏观需求预期变化和政策预期边际变化的品种。景气变化方面，关注景气度持续高位以及出现明显改善的领域。该行认为当前三季报业绩高景气方向：新能源领域、中下游高端装备领域、地产链等，推荐给予关注。

中观·景气：9月新能源车产销保持较高增速，挖掘机、装载机等销量改善。8月全球半导体销售额同比增幅缩窄。9月台股电子多数IC设计、IC制造、存储器、镜头、面板、LED厂商营收同比下行。9月汽车尤其新能源车保持较高产销增速，重卡销量继续下滑，挖掘机、装载机等销量改善。本周钢坯、螺纹钢、铁矿石价格指数下降，动力煤、焦炭期货价格下降，焦煤期货价格上涨。

如何理解当前市场关注的三大问题：

主题·风向：本周产业观察——美国扩大对华半导体限制，国产信创市场迎来机会。随着美国对华半导体限制层层加码，IT国产化需求加大。以党政信创为主，金融信创紧随其后，行业信创沿着“2+8+N”方向加速普及，预计23年开始多个行业信创将陆续启动，建议关注相关领域投资机会。

招商证券主要观点如下：

2)如何布局未来1-2个季度赛道投资？一、关注三季报延续确认高增长甚至超预期增长的细分品种。二、关注赔率思维下的低渗透率、高确定性品种。三、关注宏观需求预期变化可能带来的估值修复品种。四、关注政策预期边际变化的赛道品种。

3)三季报业绩高景气的方向有哪些？当前三季报披露数量相对较少，部分业绩改善并且景气向上的细分领域主要集中在：景气度持续高位的新能源领域、受益于成本压力下降和需求提升的中下游高端装备领域以及景气度边际有所改善的地产链，此外一些细分领域的景气度也出现明显改善，如养殖业(生猪价格上升)、航运港口(VLCC油轮市场复苏)、医疗服务(订单交付及规模化效应)等，推荐给予关注。

数据·估值：本周全部A股估值水平较上周上行，PE(TTM)上行0.3至13.3，处于历史估值水平的24.8%分位数。板块估值多数上涨，其中，农林牧渔板块估值上涨较多，食品饮料板块下跌较多。

复盘·内观：本周A股市场指数多数上涨，主要原因在于，1)本周美国公布了超预期的9月通胀数据，但投资者预期美国通胀可能已经强弩之末，靴子落地后市场大涨;2)前期部分节前避险的资金节后仓位回补带来明显的增量资金;3)近期公布的国内金融数据小幅好于预期;4)三季报预告开启，部分超预期的领域带动市场情绪。

1)如果美元指数和美债收益率触顶，如何影响A股？一、美元指数和美债收益率双见顶意味着人民币贬值压力缓解或者重回升值。二、美元指数和美债收益率双见顶有望带动外资回流A股。第三，历次美元指数和美债收益率触顶回落后，A股短期多反弹。

本文源自智通财经网

资金·众寡：融资转流入，重要股东二级市场净增持。北上资金本周净流出62.5亿元;融资资金前四个交易日合计净流入21.9亿元;新成立偏股类公募基金33.9亿份，较前期下降84.1亿份;ETF净申购，对应净流入70.5亿元。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为医药生物、有色金属、传媒等;融资资金净买入食品饮料、银行、煤炭等;券商ETF申购较多，医药ETF赎回较多。重要股东由净减持转为净增持，计划减持规模下降。

文章来源：《财经问题研究》网址: http://www.cjwtyjzz.cn/zonghexinwen/2022/1018/863.html