理财市场规模逼近30万亿，净值波动投资者变得更

　　理财产品进入“真净值化”时代已经半年有余，其间既有规模的持续扩容，也有收益波动带来的“破净潮”、产品提前终止等现象，养老理财也在试点扩围至“十地十机构”之后迎来了密集上新，市场认购火爆。

　　此前的3月，理财产品单月加权平均年化收益率一度大幅下降至1%以下，随后两个月收益率快速回升。浙商证券研报数据显示，5月理财产品单月加权平均年化收益率超过4%。

　　综合机构观点，混合及权益类产品占比的下降，或主要受权益市场波动影响，这一点也体现在投资配置上。

　　权益类余额减少四成，一二级风险偏好投资者占比超90%

　　另据《报告》披露，在中央结算公司的指导下，理财中心正在牵头制定信息披露行业标准。截至目前，标准送审稿已正式提交全国金融标准化技术委员会进行审查和投票，力争早日发布。

　　产品期限更长了，权益类余额减少四成

　　《报告》显示，截至今年6月底，存续理财产品共计3.56万只，对应存续余额29.15万亿元，同比增长12.98%。

　　作者：亓宁

　　事实上，不论是养老理财还是普通理财，自净值化转型以来业内倡议最多的就是加强投资者教育和信息披露，这也是各理财机构和监管部门持续推进的工作。截至今年上半年，理财中心已与15家理财公司和20家银行机构签署了《信息披露服务协议》。

　　在规模扩张和净值化深化过程中，理财公司的合规程度和市场份额也有了进一步提高，截至今年6月底，理财公司存续产品规模为19.14万亿元，同比大幅增长91.21%，占全市场的比例达到65.66%。大型银行则随着净值化整改的推进，存续产品的规模同比大幅下降72.47%至1.08万亿元。

　　从发行产品数量来看，市场发行速度有所降温，单只产品规模扩大成为趋势，截至6月末单只产品平均规模同比增长25.9%至8.18亿元。其中在今年上半年，新发行理财产品为1.52万只（涉及253家银行和25家理财公司），较去年同期减少了1.03万只，累计募集资金47.92万亿元（含开放式理财产品在2022年开放周期内的累计申购金额）。

　　不过，一个不可忽视的趋势是，随着净值化转型带来的净值波动加剧，投资者的风险偏好也更加保守，尤其在今年上半年，风险偏好为三级（平衡型）、四级（平衡型）和五级（进取型）的投资者数量占比与去年同期相比分别减少了1.81、0.34和0.22个百分点。

　　投资者继续跑步入场，风险偏好下降

　　目前，持有理财产品的个人投资者中数量最多的仍为风险偏好为二级（稳健型）的投资者，截至6月末这一类型的占比为35.51%，一级（低风险）与二级合计占比超过90%。

　　养老理财成新星，信披标准在路上

　　规模逼近30万亿，净值化率突破95%

　　从产品特点来看，固定收益类理财产品的余额占比还在持续上升。随着试点扩围，养老理财作为市场“新星”已经吸引了23.1万投资者累计认购超过600亿元。

　　进入“真净值化”时代，理财产品的结构特点也根据市场情况和投资者需求有所变化，主要趋势是期限长期化，收益类型进一步向固定收益类倾斜。

　　在市场变化与监管引导下，理财产品投向债券类（其中增持高评级信用债）、非标准化债权类资产、权益类资产的余额分别为21.58万亿元、2.27万亿元、1.02万亿元，分别占总投资资产的67.84%、7.14%、3.21%。整体趋势是标准化资产规模不断增加，非标和权益类进一步下滑，风险等级中中低风险（二级）的比例有所增加。

　　以今年6月份为例，全市场新发封闭式产品加权平均期限同比增长接近58%，达到443天。而从市场偏好来看，投资者的选择分化一直较为明显，T+0和1年以上理财产品的投资者受众相对更广，1年以上的封闭式产品存续余额占比也持续上升，截至6月底占全部封闭式产品的比例为71.15%，比去年同期增长了23个百分点。其中，理财公司的产品平均期限始终明显高于行业平均水平。

　　今年上半年，理财行业发生的另一个重要变化是养老理财试点的扩围，从“四地四机构”扩围至“十地十机构”，也为整个理财市场注入了更多新的能量。

　　事实上，早在去年年末，市场规模就已经达到29万亿元，但随着市场调整带来净值波动，今年一季度一度回落至28.37万亿元。光大证券银行业分析师王一峰预测，随着理财运作更为规范、成熟，行业也将进入相对稳定增长态势，预计下半年理财规模大概率会突破30万亿元。

文章来源：《财经问题研究》 网址: http://www.cjwtyjzz.cn/zonghexinwen/2022/0822/852.html